¿Quién compra en España? Fondos mundiales en búsqueda de “brotes verdes”
Durante el pasado mes de abril el Banco Central Europeo (BCE) publicó el documento titulado “Survey on the access to finance of small and medium-sizedenterprises in the euro area”en el que se entrevistaban 7.510 empresas de la eurozona, la mayoría de ellas (93%) con menos de 250 empleados.
¿Cuál creéis que ha sido el problema más destacado por las PYMEs europeas encuestadas?
La mayoría (afortunadamente no la totalidad) de mis alumnos en clase suele contestar el acceso al crédito, y con razón, debido a que es un gran problema para las empresas y, sobre todo debido a la gran resonancia mediática que dicha problemática ha adquirido a lo largo del último año.
El acceso al crédito es un problema pero es el segundo de las PYMEs europeas debido a que su principal problema es la falta de clientes, es decir, no hay demanda como se puede observar rápidamente en la gráfica de dicho informe.
- Fuente: BCE – 2013
El problema entonces parece ser la falta de demanda interna y por este motivo las estrategias de internacionalización adquieren siempre más peso y el número de las empresas exportadoras crece de forma exponencial en búsqueda de demandas externas capaces de satisfacer las producciones internas.
Pero si eso ocurre en España, lo mismo sucede para otros países que vienen a España en búsqueda de oportunidades de negocio.
Hace unos días la auditoria KPMG anunciaba en su informe titulado: “Global Construction Survey 2013: Ready for the next big wave?” que a nivel mundial el sector de la construcción presentaba todos los requisitos y las características para volver a empezar a crecer después de una resaca de 4-5 años.
Así, la entrada del dueño de Microsoft, Bill Gates, en la constructora FCC, anunciada el pasado lunes 21 de octubre por la noche, por una cantidad igual al 5,73% del valor de capitalización de la empresa ha hecho pensar a muchos españoles que se habrán preguntado: ¿Quién compra en España? ¿Qué países y cuales fondos de inversión están entrando en nuestro País? ¿Quiénes se están haciendo con el control de nuestras grandes empresas del IBEX 35?
Para contestar a esta pregunta otra vez tenemos que volver a mayo de este año, cuando el BCE anunciaba los resultados de su encuesta sobre las PYMEs, para ver que la Bolsa de Madrid de acuerdo con datos proporcionados por FactSet subrayaba como las compañías del IBEX 35 estaban presentes en 9.000 fondos de inversiones mundiales con un valor de las participaciones en manos de estos fondos que alcanzaban el valor de €72.000 millones de euro, es decir alrededor del 14% de la capitalización total del índice (€515.000 millones).
En el caso del IBEX 35 solo €5.047 millones están en las manos de 2751 fondos españoles, es decir fondos como ProA Capital que hace unas semanas ha comunicado su adquisición de un 55% del accionariado de Ibermatica.
Los demás €67.000 millones están en las manos de fondos extranjeros prevalentemente estadounidenses (€20.729 millones, el 29%), franceses (€12.147 millones, el 17%), ingleses (€10.516 millones, el 15%) y noruegos (€6.922 millones, el 10%).
El caso de Noruega es el más emblemático porqué la gestora Norges Bank Investment Management es uno de los mayores fondos soberanos del mundo.
Los fondos soberanos (controlados mayoritariamente por Estados) invierten en una amplia cartera, desde empresas privadas a todo tipo de activos en el mercado libre superando hoy en día los 3 billones de dólares (millones de millones) y ese valor sigue siendo creciente.
Estos fondos se dedican a compran deuda y otros activos de economías emergentes y a realizar inversiones en empresas o en activos financieros.
Como sugiere Eduardo Olier en su libro Geoeconomía (2012), aproximadamente, dos tercios de los fondos soberanos que existen en la actualidad provienen de países exportadores de petróleo, los cuales buscan, primeramente, un mecanismo financiero que les dé suficientes ingresos fuera de las fluctuaciones de los mercados de commoditiesy, en segundo lugar, que les aseguren las necesarias reservas financieras para el día en que sus fuentes de petróleo se agoten. Protegiéndoles, adicionalmente, contra la conocida enfermedad holandesa que, en economía, se refiere a la apreciación de las monedas de los países exportadores de materias primas respecto de otras divisas, situación que incide en las dificultades exportadoras de productos manufacturados por estos países.
Pues en el caso de Noruega hablamos de un fondo de pensión estatal (Government Pension Fund – Global) que controla cerca del 95% de la inversión total noruega en el IBEX 35 (€ 6.548 millones).
Las empresas más participadas en porcentaje de la capitalización son Indra (10% – controlada por los estadounidenses de Fidelity Low Priced Stock Fund) e International Cons Airline (4,2% controlada por los estadounidenses de Tepleton Growth Fund). Con respecto a la posición en valor absoluto son el Banco Santander (€1.277 millones controlado por los noruegos de Government Pension Fund – Global) y Telefónica (€1.105 millones controlada por los noruegos de Government Pension Fund – Global).
Está claro que toda esta información nos sugiere que en este momento el mercado español presenta buenas oportunidades de negocio y que en el medio plazo (dos años por lo menos) estos fondos seguirán con sus inversiones para poder rentabilizar, más que controlar, las compañías del IBEX 35, y beneficiarse de los repuntes que la economía española tendrá en los próximos años.
Massimo Cermelli
